IEO走红背后：交易所“稳坐钓鱼台”，项目币价如何？

文本和数据 | 颂歌

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区块链行业的快速更新迭代不仅体现在技术发展上，更体现在融资方式上。 ICO凉了，STO出现了，现在，STO的风头还没有完全散去，IEO的热浪又来了。

19日晚10点，CELR在Binance Launchpad的IEO结束，用户抢股状态和概率不亚于抢春节火车票。 这种流行现象要追溯到今年年初币安重启资产发行平台Launchpad。 重启后的第一个项目BTT的火爆，不仅激发了投资人的热情和信心，也让同行们按捺不住。 币安创始人赵长鹏在接受媒体采访时表示，“IEO模式的核心是寻找好的项目，欢迎其他交易所复制。”

交易所“蓄势待发”，奔赴这场新的“盛宴”。 火币宣布将于 3 月下旬推出 Huobi Prime。 官方称这是一个围绕HT的综合上币服务平台。 OKEx CEO JayHao同时宣布，OK​​EX实用型代币销售平台“OK Jumpstart”从技术到产品都已准备就绪，随时可以上线。 还有消息称，Kucoin、Bittrex、ZBG也将很快推出类似的平台。 但 Bittrex 在发布后数小时内匆忙取消了第一次 IEO 活动。

IEO全称Initial Exchange Offering（初始交易所发售），是指发行团队跳过需要向公众募集资金的ICO环节，直接将代币投放到交易所进行交易的募资行为。 有人认为，IEO可以帮助项目方筹集资金，帮助交易所盈利成名，保护投资者免受欺诈。 赵长鹏也向媒体坦言，现在的融资模式不仅仅是融资钱，还要“融资用户”、“融资人气”和“融资口碑”。 现状是有钱有名吗？ 通过上述平台发行的项目代币表现如何？

交易所背书还是破币不代表有流动性

目前仅币安的Launchpad平台已上线4个项目（19日晚10点上线的CELR尚未统计）。 其他平台项目暂未上线和开放认购。 在已知的四个IEO项目中，2017年12月底上线的GTO和BRD不需要使用BNB购买，而今年新上线的BTT和FET则需要。

从统计结果来看，有趣的是，上线首日就倒闭的BTT是四个项目中迄今为止唯一没有破价的项目，表现最为稳健。 目前市值已突破1.3亿美元，市值排名第46位。 另一方面，同样使用BNB购买的FET，首日仅小幅上涨0.8%，但上线两周后已经破发。 当前市值尚未被CoinMarketCap收录，仅显示1789的排名。反观较早上线的GTO和BRD，首日双双迎来大涨，涨幅接近20 %，但到目前为止它们已经坏了。 目前GTO市值排名第171位，BRD市值排名第154位。

归根结底，决定代币价值的是项目本身，与在哪个交易所上市、如何获得融资关系不大。 好的项目自然会获得市场的认可，登陆其他交易所，开放更多的交易对。 据PAData统计，目前，仅上线一个半月的BTT是四个项目中流动性最强的代币，已登陆29家交易所，共计14个交易对。 第二个是上线一年多的GTO。 已登陆16家交易所，建立9个交易对。 FET目前仅登陆5家交易所，建立4个交易对。 BRD是4个项目中流动性最低的，只登陆了一个交易所，一共3个交易对。

从对币安交易所的依赖程度也可以看出4个项目代币的流动性。 流动性最差的BRD是唯一一家登陆币安的交易所，第二个FET已经登陆了5家交易所。 ，但其 93% 的交易量发生在币安，其他四家交易所仅贡献 7%。 BTT和GTO对币安的依赖性要小很多，尤其是BTT，上线才一个月。 虽然成功上线币安Launchpad平台红usdt，但其在币安的交易量仅占总交易量的32%。 %，这意味着BTT在其他交易所也非常活跃，被市场认可。

可见，是否使用BNB购买项目代币对项目代币的流通没有影响。 换句话说，虽然币安是领先的交易所，但币安背书的效力并不是整个加密货币市场。 能被市场认可，还是要看项目本身的实力。

此外，通过BNB购买的项目代币可以在币安有更多的交易量。 BTT交易量占币安的6.48%，FET交易量占1.24%。 然而，早期没有使用BNB购买BRD和GTO的项目占币安交易量的不到1%。 从交易对来看，BTT/BNB已占币安总交易量的0.42%，是继USDT、BTC之后的第三大BNB交易对。 FET/BNB虽然占比仅为0.07%，但也已经是第八大BNB交易对。

从这个意义上讲，Launchpad 对激活 BNB 交易具有引导作用。 流动性不足和破发可能会减少项目方的利润，让投资者承担损失，但对于交易所来说，不仅承担最低风险，还能抽取佣金，激活平台币，简直是一笔划算的买卖。

币安联合创始人何一3月17日发微博称，“最近流行一个词，叫IEO。 老实说，我什至不知道E是什么？ 这是哪个词的简写？ 给大家划重点：项目 之所以火爆，是因为项目质量和价格都低于私募价。 一经推出，所有项目价格均由市场决定。 市场是全球市场，工程质量交给时间。”

共赢尚未出现，长期利好平台币

通过IEO，项目方可以募资，交易所可以激活平台币，看似双赢。 但交易是一个动态的过程，上市不是终点，而是起点，那么在这个动态的过程中，双方能否携手共赢呢？

PAData 爬取了 CoinMarketCap 上的交易数据。 经过分析发现，从振幅上看，只有GTO和BRD这两个早前在Launchpad上发行的项目币与主流币种BTC有明显的共振，并且GTO、BRD和BTC的币价相关性非常显着，这意味着两者的行情走势更符合BTC。

不过Launchpad上使用BNB新发行的项目币BTT和FET，在震荡方向上与主流币BTC和平台币BNB没有任何关系，甚至BTT在震荡方向上也与BTC和BNB无关从币价波动来看，意味着BTT未来比其他三个Launchpad项目币更有可能走出独立市场，而FET在币价上与BTC、BNB呈负相关，这意味着其币价涨跌趋势在很多情况下与BTC、BNB相反红usdt，涨跌无关。

从币价与单日振幅的相关性来看，是否使用BNB上币不会绑定BNB和项目币，即两者在交易过程中尚未形成动态双赢。 反正早前发行的BRD、GTO和BNB之间存在弱同向共振运动，但这不能认为与BNB有直接关系，因为BRD、GTO和BTC同向共振运动更明显.

另外，与BNB币价相关性最高的是HT，它也是平台币，两者之间的振幅也表现出弱相关性，也就是说如果BNB上涨，那么HT上涨的可能远超通过该项目Launchpad发行的货币，但BNB暴涨，HT不一定暴涨。 这说明在BNB与Launchpad项目币捆绑还未形成双赢局面之前，平台币之间的影响更为显着。

虽然BNB与Launchpad发行的项目币并未形成双赢的局面，但即使在短期内，BNB在项目发行后也将面临一轮较大的抛售压力。 根据币安的公告，只有不到 10% 的投资者抢到了这两个项目的众筹份额。 未认购的投资者可能会在认购期结束后卖出其持有的BNB，导致BNB币价波动幅度较平时更大。 例如2月3日BTT申购结束后，BNB的单日波动在2月5日达到13.65%，2月6日达到14.30%。3月2日FET申购结束后，BNB单日波动BNB在3月5日达到20.14%，3月6日BNB单日波动达到11.06%。 目前BNB发行以来的单日振幅方差已经达到0.02，高于BTC和Launchpad项目币。 BNB作为购买中介，并不稳定，这对投资者来说无疑是多了一层风险。

但从长远来看，Launchpad项目上线后，BNB剧烈波动的频率有所下降。 自2月上线Launchpad以来，BNB单日波动超过10%的概率约为20%，即10天中只有2天可能出现剧烈波动。 要知道在这之前，这个概率大概是40%左右，也就是说，以往10天里，BNB可能有4天剧烈波动。

应该说，Launchpad项目为BNB增加了一个新的功能，即作为交易媒介。 新功能意味着BNB拥有了新的价值，对于BNB价格的稳定乃至上涨具有积极意义。 很明显，IEO 对交易所有利。

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