临床医学大师妹纸变身操盘手，比特币套利收割第一桶金

总结

上帝可以照顾这样的女孩，给她高智商和漂亮的外表，但高收入是你自己出去的路！ ！ ！

临床医学硕士，发表SCI论文。什么是SCI，小编只能百度看看。姐姐的主要交易品种有商品期货、股指期货和股票，大部分都是程序化进行的。自2014年年中以来，年化收益率为22%，总最大回撤5.8%，夏普值为2.49。除了普通的商品和股票交易，最特别的经历是我在2013年参与策划的比特币套利交易，耗时9个月，收益率超过100%！

注：美国“科学引文索引”（SCI），被SCI收录的期刊内容主要涉及数学、物理、化学、农林、医学、生物学等基础科研领域，以及选择出版物的来源。在40多个国家和50多种语言中，主要国家有美国、英国、荷兰、德国、俄罗斯、法国、日本、加拿大等，还有一些中国（包括港澳台地区） ) 出版物也包括在内。

人物介绍

小白玉玲（应受访者要求，取绰号“小白玉玲”），临床医学硕士，原住院医师，发表SCI论文影响因子1.2，后转行交易员，在投资公司进行商品期货和股票反转的日内交易。逐渐转型后，他专注于研究量化策略和程序化交易。在担任北京投资公司投资经理期间，他开始专注于资产组合的配置管理。基于宏观套期保值和统计套利的思想，开发了多款优秀的程序化交易策略。其特点是微观产业研究与宏观经济研究相结合，基础研究与定量模型相结合。现在不局限于单一的交易市场和交易对象，擅长在配置中使用股票、期货、期权等多种衍生品和工具。

个人经历

资管网：小白玉玲女士您好！感谢您在百忙之中接受资产管理网的采访。您是一名临床医生，拥有 8 年的交易经验。那个时候为什么学医？为什么要做出这么大的改变？

小白玉玲：我父母都是医生。小时候喜欢看医学书籍，大学时选择了医学。但是医生是一个规范的、相对固定的职业，而我是那种喜欢研究、喜欢跑来跑去、做事不拘一格的人，所以我逐渐觉得自己不适合做医生；医疗环境比较差2012年怎么交易比特币，所以我决定转行。为了找到最想做的工作，我从本科到硕士尝试了十多个行业的兼职，最后发现自己最喜欢做投资交易的研究。就在那个时候，比特币出现了，彻底为我打开了投资交易的大门。

资产管理网：女生交易有什么优势？有哪些缺点需要克服？如何克服？

小白羽铃：Peter Swan 对男性和女性交易员的交易表现进行了研究。在 17 年的交易数据中，28 支抽样股票中有 2 支是女性交易员的回报。 1.4%，远高于男性交易员。

我认为女性交易员在交易方面有很大的优势和劣势。优点是女性的自尊心不如男性强，认错认输会比较冷静。此外，女性在社会上是一种相对弱势的姿态。即使他们输了或犯了错误，也不容易受到外部压力的影响。不会丢脸的。

我自己的性格有点自卑，容易自我怀疑。我觉得这种性格对于投资交易来说是非常必要的，这样自我怀疑的性格就不容易被狂热和恐惧的情绪所迷惑，并且能够经常在自我怀疑中发现问题并回避。同样，女性的劣势也是由于缺乏自信，即使是出色的交易策略也会感到颤抖。我的解决办法是，第一，靠大量的交易经验来麻痹自己的恐惧，第二，靠队友和朋友给我的鼓励和支持。到目前为止，它已经很好地解决了。 （笑）

资管网：你是学医转行的，那么你如何看待跨界跨界的问题？

小白羽铃：华尔街古语，只有免费的午餐，才是多元化。金融市场不同于医学。医学是一门非常客观的学科，而金融市场是一门广泛的学科，主客观相结合。金融投资从业者不仅需要专业知识，还需要跨界思考和扩展思维的能力，所以我认为金融投资应该是一个多元化的领域。

对于个人来说，跨行业、多元化发展不是劣势，而是优势。现在是一个信息爆炸的时代，学的知识很快就会过时或淘汰，谁也不能保证今年学的知识明年有用。让自己不被时代抛弃的最好办法就是培养学习能力，尤其是跨界学习能力。我觉得我在医学生涯中学到的最有价值的东西不是医学知识，而是检索信息和解决问题的独立思考能力。凭借检索信息和独立思考的能力，您可以使您的知识和思想紧贴社会发展的前沿。而且，你知道的事情越复杂，就越有利于建立关联思考的能力，而关联思考的能力正是投资经理所需要的能力之一。因此，我认为随着这个信息爆炸时代的不断发展，未来的市场将越来越需要更加多元化和学习型的投资经理。

贸易经验

资管网：请回顾一下过去8年的交易情况？

小白玉玲：2009年到2010年，他主要是自己炒股。他是个初学者。学习了技术分析（技术指标）等基本交易知识，2011年开始关注比特币。2012年到2013年，市场套利和期货套利赚到了我的第一桶金。后来随着套利空间变小，套利难度增加，比特币套利交易逐渐被摒弃。 2012年在福建一家投资公司做自营交易员。我开始做日内股票轮动，后来也做期货和外汇的日内交易。正是在这个阶段，我遇到了很多困惑，所以我逐渐意识到学习金融知识理论体系的重要性和编程的必要性，于是我开始学习这些技能。后来因为毕业离开福建，开始系统地学习编程所需的金融专业知识和编程语言，也组建了自己的小团队。 2014年初，虽然在股市有不错的盈利，但在期货和外汇市场却遭遇巨额亏损，资产损失近90%。思索了阵痛后，他开始在现有理论知识的基础上建立自己的风控体系、投资理念和研究方法。

后来他在北京一家投资公司担任投资经理，并开始实践自己的交易体系：基础研究+量化模型+编程。随着交易理念的逐步完善，交易将不再是在单一市场中进行，而是以行业为核心。同时，跨股票、债券、商品期货等市场，通过期货、期权等多种工具的组合，形成低位回撤。掌握交易风格。自 2014 年年中以来，我一直要求自己的回撤低于 6%。 2015 年和 2016 年收益率均保持在 30% 以上，回撤不足 6%。我想，虽然我有8年的交易经验，但我的交易理念只有2-3年的时间成熟和实践。我只是百年金融市场的新手。

资产管理网：听说你之前做过一段时间的比特币套利交易。你在什么情况下发现了比特币套利的机会？收益如何？

小白玉玲：2012年，我发现不同比特币交易所的价格不一样。后来经过一番研究，发现是因为比特币交易所的交易深度太浅。大小买单最多可以买1%左右的波动率，而其他交易所需要一段时间才能跟上，这启发了我做比特币跨市套利。另外，比特币在2013年开始交易期货合约，当时有好几个平台都有比特币期货合约。期货平台的价格紧跟现货交易价格，而期货是做市商制度，于是开始联合一些小伙伴进行期货合约和现货之间的套利。就收入而言，其实用不了一年。整个团队的收入加起来大概是110%，也就是几千万。

资产管理网：比特币套利交易经验会影响你后续的交易吗？

小白玉玲：比特币投资交易和短线套利的经历是我对市场认识的加深，对后期交易思路的形成有很大的影响。比特币套利让我明白了两点。 一、市场并不总是有效的，二、市场的定价机制离不开无风险套利。与比特币套利交易相比，我也是做比特币风险投资的。当年我对比特币有长期的了解和深入研究，发现了比特币的投资价值及其高风险高回报的投资机会，对我后来形成价值链有很大帮助。风格投资理念。

资管网：你现在主要做什么样的交易？如何选择交易品种和资金配置？

小白玉玲：目前的配置主要是国内商品期货，此外还有股指期货、债券期货和股票。

主要通过跨资产类别配置与多种金融工具相结合，建立多空对冲风险敞口，实现一定程度的市场中性。具体配置包括同一产品的跨期配置（结构性交易）、同一市场的跨品种配置（差异交易）和跨市场交易（债权股公司的综合配置）。目前更多的是相对配置。在捕捉和把握波动的同时，还具有更好的市场中立性，降低尾部风险和系统性风险。

具体来说，商品期货本身的选择主要是结合行业分析和基本面研究，然后通过模型筛选候选品种，通过策略回测确定风险等级，最后确定资金配置.

交易思路

资管网：你的交易方法是自己摸索还是书本指导？

小白玉玲：刚开始交易的前几年，我都是在自己摸索，但由于缺乏系统的金融知识体系，对市场的了解越深，就会越糊涂，反而走进了死胡同。因此，我们只能认真阅读书籍和课程，然后才能完全学习金融专业的基础知识。然后在此基础上，探索研究适合自己的投资理念和交易体系。

资管网：你第一次接触期货时是如何学习入门知识的？

小白玉玲：通过看书、听课、看望学长，我以装可爱的方式求别人引导我（笑）。

资产管理网：您通过哪些方式对不同行业进行观察、分析和基础研究？

小白玉玲：一般通过以下渠道：1、首先粗略看了很多卖家的报告，从卖家报告的信息中可以了解很多行业的整体情况，尤其是一些宏观环境变化，2、看看业内的买方报告。买方报告通常会发现行业信息和交易之间的相关性。买方报告通常能给我很多策略灵感3、请教业内资深研究人员，听听他们的想法； 4. 去实地调研。一般来说，我比较喜欢使用的调研方法是询问一些处于基础岗位的员工。例如，在研究运费对煤炭价格的影响时，我们向运输队的司机询问了加班的情况。我们在研究钢铁的供需情况时，会和钢铁贸易商打成一片，询问他们的采购和库存情况等等。所以这个时候，女生的优势就体现出来了。朋友去和司机聊天的时候，司机神色警惕，我去聊天的时候，大家都乐于回答问题，呵呵。

资产管理网络：基础研究的主要因素是什么？

小白羽铃：这些因素对于每个行业、每个品种来说，基本是不一样的。如果非要总结的话，大概有以下几类： 1、交易者的库存量； 2、交易员融资情况； 3、 下游订单/消费/出口； 4、当前生产/进口； 4、 制片人的生产期望（期望很重要）； 5、供应商和生产商的贸易需求预期； 6、运力和运价。

我觉得，啊，研究好像是研究行业，其实不只是行业。对于分析师来说，他们更关心的是行业本身未来的客观变化，比如旺季和淡季的增产减产等，但对于投资经理来说，情况并非如此。投资经理不仅要了解行业未来的变化，还要了解市场的预期，因为他们交易的不是行业未来的变化，而是未来客观变化与市场主观预期的区别。未来的当前市场。因此，这需要投资经理不仅要了解行业情况，还要对市场预期和市场情绪有深刻的了解。举个栗子（例如），如果由于某种原因，一个行业的未来需求会恶化，而市场普遍预期这种恶化，那么分析师的工作就是详细说明这种恶化的前因和后果。这是合乎逻辑的，有道理的，但对于投资经理来说，即使投资经理能够准确预测市场的长期恶化，也没有多大意义，因为市场已经充分预期，很难实现交易。因此，我们非常关注未来行业从业者和市场参与者的预期变化。

资产管理网络：您目前的交易策略能力是多少？是怎么计算的？

小白玉玲：商品期货的战略容量约为1.500-2亿人民币。计算方法是，对于某个品种，通过观察一天10个时间点，每个时间点的行情深度，计算出0.5%的价格波动幅度2012年怎么交易比特币，计算出上下挂单在每个时间点的波动。深度之和。由于深度的总和需要大于开口体积，因此可以从深度计算开口体积以近似范围。策略的容量可以通过将多个品种的未平仓头寸相加除以风控所需的资金占用率得到。

资管网：如何将回撤目标控制在5%左右？如果我继续退出怎么办？

小白玉玲：开仓时，我们对每个品种的安全边际都有评估。我们认为，只要在安全边际范围内，这些品种的价格不会超过 5%的回撤要求。如果我们接近或离开安全边际，我们将减少仓位并全面重新评估模型。

资管网：什么情况下会修改你的交易模式？

Little White Feather Bell：当出现超出我们模型认为的 1% 概率的小概率事件时，或者当接近或远离预期的安全边际时，价格会被修正。

资产管理网络：实现盈利的关键是什么？如何保持稳定持续的盈利能力？

小白玉玲：一、对于中小基金来说，实现盈利最重要的是科学严谨的基金管理。市场波动和市场交易是主观和客观的复杂研究对象。用纯数学来量化并不容易。然而，资本管理是一个标准的数学问题。实现盈利的首要条件是采用科学严谨的数学方法进行组合。资金管理。

第二，我觉得真的有必要系统地学习金融的知识内容，至少要学习一些市场的基本规律，比如货币政策、衍生品定价等等，真的真的很重要。

文章三、我个人认为，利润的来源不能完全依赖于人们对市场主观走向的判断。人不可能一辈子跑赢大盘，也不可能一辈子跑赢另外80%。聪明的。利润的来源更多来自于市场外不可逆转的驱动因素。比如比特币的价格前期在一定程度上锚定了全网的算力，两者的相关性非常高，而算力取决于芯片的计算速度和挖矿利润。这两个因素在比特币早期是不可逆的；例如，从长远来看，大多数股票指数会随着通货膨胀和生产率继续增长。对于投资经理来说，只有两种选择：买不买，不适合长期做空；工业品生产成本持续下降等。在我看来，投资交易中盈利最关键的一点是如何做时间的朋友和通货膨胀的朋友，如何让无风险的利率或者一些不可逆的增长因素也成为收入的组成部分之一。

资产管理网络：成为顶级交易员或投资经理需要具备哪些特征？

小白玉玲：操盘手这个词太宽泛了，就说投资经理吧。投资经理这个职业现在差别很大，我们大致可以分为两类。一是在编程普及之前，交易是手动和主观的。成功的日内/短线交易员或投资经理，基本上都有大量的交易和复盘经验。这几年我自己做交易员，每天交易几十到几十笔，几年交易量就超过几万；往下，有几千张纸，厚如几本新华字典。对于不依赖量化和编程的纯手工交易，只能依靠所谓的盘感，盘感是通过数万年的交易训练和复盘训练获得的。作为一名交易员，最重要的特点是认真和勤奋，最需要的工作是无休止的交易培训和审查。

随着编程的发展和普及，今天的交易者和投资经理已经开始转向量化和编程。新时代很多优秀的投资经理都知道如何量化自己的策略模型，回测修正。实施交易流程和资金管理。未来，想要成为一名优秀的交易员和投资经理，不仅需要系统地学习使用C、Python等编程语言，还需要学习至少一种数据分析工具，比如Excel 、访问和专业工具。您需要学习 MATLAB 或 Mathematica。但时代变化太快，也许5年内，这些会逐渐过时。未来，人工智能和神经网络可能被学习得最多。

资产管理网络：您对成为一名优秀的交易员或投资经理有何感想？

小白玉玲：我认为要成为一名优秀的交易员或投资经理，需要具备两个特点：第一，勤奋。上帝可能不会奖励勤奋，但会惩罚懒惰。二是合适的学习方法和学习路径。我自己的学习路径是先从人工交易建立对市场的感性感知，然后系统地学习金融专业知识，然后学习编程，然后巩固数学基础，然后学习量化，然后学习研究和基础研究，然后学习数据分析，未来计划研究人工智能和神经网络。我觉得每个人的学习路径都不一样，适合自己和努力的学习路径才是法宝。

市场展望

资管网：在您看来，近两年大宗商品市场的特点和机遇是什么？后续操作的方向是什么？

小白玉玲：这两年大宗商品市场最大的特点就是整体环境的巨大变化。当年4万亿刺激计划之后，市场疯狂之后，剩下的就是各地各行业产能极度过剩，然后这种衰退持续了好几年。对于2012年之后进入这个行业的投资者来说，产能过剩已经成为一种根深蒂固的想法。去年，供给侧改革开辟了短缺经济的道路，不仅改变了产出，也改变了参与者的身份和地位，甚至改变了市场定价规则。在产能过剩转变为供需平衡后，研究的重点不仅要放在供给端，更要关注需求端的变化。由于市场环境的剧烈变化，许多投资者对市场的认知存在滞后性。期货市场也慢慢从资金投机的游戏回归到以供求为锚的现货交易。对于来不及改变的投资者来说，这是一场灾难，但对于那些及时改变的人来说，这是一个很好的机会。我认为今年乃至未来几年，宏观因素对价格的影响会减弱，商品本身的需求和商品的实物贸易对价格的影响会越来越大。我认为后续的机会就在其中。

资产管理网：您如何看待当前的股市状况和未来的投资机会？

小白玉玲：在当前难以继续扩大宽松的时代，各国经济政策正在转向，中国即使不收紧也难以大规模放松。同时，我国大部分企业，尤其是中小企业，缺乏利润增长的突破点，中小企业的个股大多难有好机会。我认为最适合A股的长期投资方向是银行股和大蓝筹，短期内还包括一些中报好的上游行业，比如钢铁、煤炭等。 2014 年底开始的信贷宽松和 2015 年的供给侧改革使中国的商业周期在 2015 年底触底，改善了周期性行业，特别是上游行业的盈利。 （它还包括新设备更新周期（Jugla）的开始，这使得机械和重工业收益回升。）周期性行业收益有所改善。今年政府的金融稳定工作和银行坏账的处理不仅改善了银行的盈利前景，也改善了银行的资产质量。从交易的角度来看，选择银行和大蓝筹，一方面是因为证券金汇金的高度控制使得其抗风险能力更强，另一方面是因为其稳定的分红分配和利润增长，持有收益较好。 ，因此我们也建议继续卖出上证 50 看跌期权。